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    朗潤金融集團:早評精要 | 2019.08.23

    朗潤金融集團   |   2019-08-23 09:04:35

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    摘要:貴金屬 昨日歐元區PMI指數普遍好于預期,美國8月Markit制造業PMI指數則小幅下行,數據公布后市場表現相對平淡,美元指數小幅下跌,歐元未出現明顯上漲。近期貴金屬黃金、白銀價格處于…

      貴金屬 昨日歐元區PMI指數普遍好于預期,美國8月Markit制造業PMI指數則小幅下行,數據公布后市場表現相對平淡,美元指數小幅下跌,歐元未出現明顯上漲。近期貴金屬黃金、白銀價格處于震蕩狀態。關注今日晚間杰克遜霍爾全球央行年會鮑威爾講話。美國總統特朗普持續施壓表態要降息,但從美國當前數據以及聯儲官員表態來看,對持續降息存在爭議。所以關注央行表態是否從前期的預防性降息轉向確認開啟降息過程,這將有利于貴金屬價格,反之加劇調整過程。多單底單持有,短線以震蕩思路對待。

      黑色 昨日黑色系探底反彈,增倉為主,成材強于原料。現貨方面,螺、卷調降,鐵礦石指數國內精粉穩,焦炭暫穩、進口焦煤下跌。成材方面,前期下跌后多數短流程鋼廠虧損減產,螺紋產量回落,但原料端價格前期降幅較大,目前長流程利潤修復,關注產量下降的持續性;需求端,本周數據顯示產量續降,廠庫社庫小幅去化,反映淡季需求改善有限,但鋼廠出貨改善;目前地產端融資渠道仍受管控,基建受債務嚴控提振有限;整體看,供應縮減但需求回升力度不足,因此盤面或低位震蕩。鐵礦方面,供應端,巴西淡水河谷下半年增產,本周到港大幅增加,港口庫存亦大增380萬噸,供給端修復較快;需求端,鋼廠減產兌現,武安新增限產,需求較為一般;整體看,鐵礦基本面轉弱,供增需減,震蕩偏弱。焦炭方面,山西去產能政策對在產產能影響較小,低于原先市場預期,加之兩青會即將結束,焦化利潤尚可情況下供應端或有回升,但目前焦化廠庫存低因此挺價暫有一定底氣;需求端,鋼廠減產對焦炭消耗減少,加之自身庫存中高,限產背景下仍有打壓焦企可能;港口庫存高位,套利盤消化緩慢,價格承壓。目前盤面已反應兩輪提降預期,預計短期維持弱勢,關注1900的支撐情況。焦煤方面,國內煤邊際轉松,澳煤、蒙煤趨穩,但外煤價持續回落對港口庫存和內煤形成壓力;需求端,下游焦企主產地限產預計將松,且利潤良好,但庫存充裕預計維持正常采購,短期驅動力仍不強節奏跟隨焦炭。單邊高空思路為主;螺紋,鐵礦正套,多卷空螺01,多焦炭空焦煤,多螺紋空焦炭套利繼續持有。

      油脂油料 截至2019年8月15日的一周,2019/20年度美豆出口凈銷售量為792575噸,其中出口中國凈銷售量為66000噸。因中國對巴西大豆近期采購量加大,提升了巴西近月大豆的升貼水及遠航運費,目前進口大豆到港成本較上月同期有了4%左右的漲幅,成本上漲直接作用于油粕價格的下方支撐。7月生豬存欄環比、同比繼續大幅下降,養殖端需求繼續下降將抑制豆粕價格,但國務院常務會議提出要確保生豬生產和豬肉保供穩價,使得市場對未來豆粕需求有了利多的預期。國內油廠上周開機率依然較低,又適逢油脂備貨階段,豆油棕櫚油庫存齊降。由于中美貿易的不確定性帶來的國內大豆暫時供應偏緊的預期,將為油粕下方奠定堅實的支撐,目前油脂消費相對較好,將強于粕類運行,預計短期油脂行情整體仍處于較強走勢中,短線油脂高位震蕩整理。

      期貨:油粕觀望。

      期權:賣出跨式。

      乙二醇 乙二醇成本端目前對乙二醇價格影響并不明顯,行情主要目前受到供需方面影響較大。從供應方面來看,近期預期檢修的設備較多,韓國一套30萬噸/年產能裝置將于10月15日附近開始停車。韓國另外一套40萬噸年產能裝置將于10月13日附近開始停車。供應量的收縮預期或將仍舊存在。需求方面來看,近期聚酯價格穩定,開工率略有所回升,但回升的程度遠不及以往。因此對乙二醇的需求仍將不及預期。港口庫存目前處于下降狀態,華東地區主港庫存減少至91.8萬噸,環比減少15.4萬噸。后期庫存在供應偏收縮的情況下或將仍舊持續消化,去庫邏輯目前尚存。行情預計偏強震蕩。短線在4600-4440區間操作EG2001合約。

      橡膠 東南亞主產區進入旺產季,未來橡膠供應將逐漸增多。需求方面,輪胎開工率進入下行趨勢,在需求弱勢的情況下,未來開工率難有起色,這也可能使橡膠進口量出現下滑。另一方面,原料價格跌幅較大,但價格已接近底部,繼續下跌可能性不大。原材料價格下跌對于上游加工企業的利潤有一定修復,如果上游加工企業利潤能夠維持,將會進一步帶動產量上升。汽車銷量未來一個月仍處于季節性淡季,汽車經銷商庫存偏高,未來仍將處于去庫存階段。綜述,主產區天氣良好,開割順利,供給會很快提升。第三季度需求仍是季節性弱勢,基本面偏弱。消息方面,泰國、馬來西亞和印度尼西亞三國橡膠業聯盟將通過砍伐橡膠樹62萬5000萊來提高橡膠的整體價格。目前三國正在對砍伐橡膠樹的決定做進一步的確定,如果通過砍伐橡膠樹能夠穩定橡膠的價格,三國將繼續執行該措施。20號膠方面,目前價格已接近成本支撐,繼續下行空間有限。從市場供需情況來看,需求端疲軟仍制約膠價上行空間,20號膠價格或難繼續升高。膠價或將底部震蕩運行。滬膠--暫時觀望。20號膠--暫時觀望。

      紙漿 庫存高企,未來去庫存仍將持續。需求方面,山東地區受臺風的影響即將過去,本周紙廠開始復產。臨近需求旺季,港口庫存壓力有望得到有效緩解,關注下游紙廠備貨情況。中美貿易事件暫緩,市場情緒得到緩和,漿價反彈,短期多頭占優。綜述,未來紙漿仍處于去庫存階段,消費旺季到來,關注消費端是否能夠好轉。目前來看紙漿價格或將震蕩運行。暫時觀望。

      甲醇 主力合約偏弱震蕩。最近一期的港口存庫存公布,庫存持續增加,帶來價格承壓。中游工廠庫存有相應減少。上游裝置開工繼續下降3.24%,主要原因來自于西北部分地區裝置開車推遲。進口方面,8月下旬至月底進口到港預期充足。供應端總體有縮量趨勢。需求來看,MTO開工率上漲,近期復產開工裝置,帶來需求端的增量落地。但本周富德有檢修預期,恐又將拉低下游開工。綜合,甲醇供應目前來看充裕局面未改,未來需求改善預期不大,短期內料保持區間內震蕩。 觀望。

      白糖 周四原糖價格在整理行情后出現明顯上行,短期下行格局宣告結束,盤面在確認支撐后關注12美分處壓力。國際市場基本面暫時較為平靜,時逢新新舊榨季交替,在新榨季的短缺預期下,后市預期上行的概率較大。目前中國市場處在8月消費旺季的末尾,產區不少企業清庫,市場庫存壓力偏低。新榨季來臨前,糖廠開始檢修,市場處于新榨季生產前的過度期,現貨端的積極氛圍對價格產生支撐作用。盤面上,昨日價格上行突破5500,夜盤的高開回落預計價格上行較困難。期貨:短線試空。

      期權:可嘗試買入看跌期權。

      紡織原料 美棉價格持續受壓制于60美分一線,昨日出口數據顯示15日當周陸地棉出口銷售凈增16.39萬包,增幅疲軟不及市場預期,價格順勢回落。美棉基本面上,新年度中美棉增產及庫存增加的壓力下,美棉長期價格走勢依然偏空。階段性消息走勢關注9月初經貿磋商的消息影響。中國棉市在庫存壓力的利空影響下長時間維持偏弱格局,下游階段情況雖有回暖但仍較前些年份蕭條的多,下游能否出現實質性的回暖還有待觀察,短期內鄭棉價格維持低位橫盤狀態。

      期貨:觀望。

      期權:持有做空波動率組合。

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